国产色婷婷国产综合在线理论片a_欧美性受xxxx黑人xyx_国产精品成人在线观看_影音先锋欧美在线资源_国产91在线播放_久久久久亚洲精品成人网小说_成人444kkkk在线观看_天堂va蜜桃一区二区三区漫画版_欧美大片在线观看_美女网站视频久久

債市大跌后,會有“救市”嗎?

來源:華爾街見聞

數日以來債市大幅回調,截至11月16日周三已連續五日下挫,由此導致資管產品凈值明顯回撤,并引發贖回潮進一步加劇債市下挫。但11月17日周四,受央行開展1320億元7天期逆回購操作影響,債市止跌反彈,國債期貨漲幅擴大。

在債市經歷連續大跌之后,市場目前的關注點在于,未來債市企穩究竟是要依靠央行出手干預,還是能夠憑借自我調節機制來逐步恢復。

中信證券明明團隊在11月17日研報《理財、債基贖回潮2.0如何演繹?》中分析稱,本次贖回潮主要由于債市大幅回調導致資管產品凈值大幅回撤而引發,未來央行很可能會出手干預,或將通過逆回購等操作平抑市場波動,維護市場秩序,因此贖回潮預計不會持續很長時間。


(資料圖)

并且還補充道,此次收益率大漲并無持續快速上漲的基礎。

11月理財理財到期數量相對可控,且此次債券的急跌是積蓄的看空力量爆發宣泄,在寬信用尚未得到實際驗證,實體經濟發展的基礎尚不牢固時,收益率并無持續快速上行的基礎。

相比之下,華創證券屈慶團隊則在11月17日發布日報《債券市場是否有自我調節機制?》中強調稱,債券市場調整具有合理性,但引發贖回-調整的負反饋,加劇市場的調整,則不具有持續性,市場還是存在自我調節的機制。在負反饋較大的期間,考慮到債券價值的逐步體現,配置機構可以逐步的買入。

華創證券認為,首先贖回具有自我調節的機制,資金并未流向央行,之后還是會回歸債市。

本輪債券市場調整,引發的贖回路徑無非就是:銀行理財贖回基金,銀行自營贖回基金,老百姓贖回銀行理財,保險贖回基金等等......等于理財的資金變成了銀行自營的資金,顯然還是會留在債券市場,只是需求上,從信用債變成了利率債。

如果是銀行自營的資金贖回公募債券基金,這些資金銀行還是回去買債券。如果是保險贖回基金,這些資金最終還是會去投債券,只是時間的問題。

因此,我們需要明確的是,這一輪贖回,資金并沒有被央行收走(如果收走,市場就徹底沒錢了),也不會因為風險偏好提升,導致資金從債券轉向股票,所以這些流動性還是會回到債券市場。

其次華創證券表示,債券的價值具有自我調節的機制。伴隨利率下跌,買盤也會增加。

客觀的說,債券的價值是可以評估的,也是相對確定的。而市場短期波動則是很難把握的。利率過低,即使短期情緒好,中期看,一定的有風險的;利率高了,即使短期情緒不好,中期看,則是機會。因此,某種程度上,債券的價值具有自我調節的機制,也就是說伴隨著債券的下跌,利率的反彈,逐步到了價值點,買盤也就會多起來。

那么對債券價值的問題的討論,則需要回歸宏觀基本面,流動性,通脹等影響因素。目前宏觀經濟還很弱,流動性雖然比之前緊張,但也不會一直收緊;通脹方面,央行雖然有擔心潛在的上升風險,但央行也不能走在曲線之前太早,畢竟如果是那樣,央行因為擔心通脹而過于收緊流動性,則會導致經濟下行的更快。因此,我們認為目前債券經歷了這幾天的調整后,價值是逐步顯現了。

華創證券還強調稱,目前波動屬于市場應有的波動,所以寄希望央行“救市”并不合理。并認為,尚不知利率大幅回升引發出何種問題,才會引起央行的關注。

這幾天的債券市場快速下跌后,市場也寄希望央行“救市”。目前市場的波動屬于利率在低位后潛在風險的客觀釋放,也屬于市場應該有的波動。所以,寄希望央行“救市”并不合理。

當然,我們認為確實也要關注利率大幅回升對經濟的沖擊,金融市場的大幅波動對經濟的沖擊。例如,利率大幅回升—》企業發債放緩—》社融下降;而且利率大幅回升,也導致企業融資成本提升,降低企業盈利能力;或者利率大幅回升,導致財政融資成本提高,加大財政資金的缺口。這些都是利率大幅回升所帶來的負面影響。

只是我們不確定的是,利率大幅回升到什么階段,引發的這些問題,才會引起央行的關注,并通過某種方式例如流動性更多的投放來實現市場所謂的“救市”的希望。

標簽: 中央銀行 資管產品 債券市場

推薦

財富更多》

動態更多》

熱點

国产色婷婷国产综合在线理论片a_欧美性受xxxx黑人xyx_国产精品成人在线观看_影音先锋欧美在线资源_国产91在线播放_久久久久亚洲精品成人网小说_成人444kkkk在线观看_天堂va蜜桃一区二区三区漫画版_欧美大片在线观看_美女网站视频久久
亚洲手机成人高清视频| 成人国产亚洲欧美成人综合网| 精品动漫一区二区三区在线观看| 国产精品久久久一本精品| 久久久久久99久久久精品网站| 亚洲精品国产一区二区三区四区在线| 国产真实乱子伦精品视频| 91福利资源站| 中文字幕一区二区三区不卡| 久久精品国产秦先生| 欧美另类久久久品| 一区二区三区资源| 91丨九色丨蝌蚪富婆spa| 日本一区二区三区国色天香| 国产另类ts人妖一区二区| 欧美一级理论性理论a| 天涯成人国产亚洲精品一区av| 色国产综合视频| 亚洲精品国产精华液| 在线观看91视频| 亚洲欧洲精品天堂一级| 国产mv日韩mv欧美| 国产精品白丝在线| 色综合久久九月婷婷色综合| 亚洲欧美日韩国产综合| 欧美在线999| 久久国内精品自在自线400部| 精品日韩在线观看| 亚洲一区二三区| 日韩欧美在线1卡| 国产一区91精品张津瑜| 国产精品久久久久久一区二区三区| 972aa.com艺术欧美| 午夜精品福利久久久| 精品日韩一区二区三区 | 91丨国产丨九色丨pron| 亚洲欧美国产77777| 欧美精品亚洲一区二区在线播放| 日本三级亚洲精品| 欧美国产成人精品| 欧美日韩一级二级| 成人爱爱电影网址| 蜜桃视频在线观看一区二区| 国产精品久久久久毛片软件| 99精品欧美一区| 日韩在线一区二区三区| 国产精品无遮挡| 日韩一区二区在线免费观看| 成人免费视频视频在线观看免费| 丝袜美腿亚洲综合| 国产精品网站在线| 3atv一区二区三区| 色综合久久综合网欧美综合网| 蜜臀久久99精品久久久久宅男| 国产精品久久久久久久久久久免费看 | 色综合中文字幕国产 | 91激情五月电影| 狠狠色狠狠色综合日日91app| 国产精品久久久久久久蜜臀| 日韩精品最新网址| 91福利资源站| 91在线播放网址| 成人免费的视频| 国产一区二区三区黄视频 | 日本女优在线视频一区二区| 亚洲美女在线一区| 国产人成亚洲第一网站在线播放| 精品久久久久久综合日本欧美| 91精品国产综合久久婷婷香蕉| 欧美日韩精品一区二区| 欧美在线观看你懂的| 色播五月激情综合网| 91蝌蚪porny| 91黄色在线观看| 欧美三级电影在线观看| 亚洲成人综合网站| 五月天亚洲婷婷| 奇米精品一区二区三区在线观看| 日本不卡一区二区三区高清视频| 热久久免费视频| 国产精品亚洲视频| 裸体歌舞表演一区二区| 奇米精品一区二区三区四区| 久久99精品国产| 不卡一区二区中文字幕| 色综合天天综合网天天看片| 欧美日韩国产综合久久| 欧美tk—视频vk| 国产精品萝li| 日韩在线观看一区二区| 国产剧情一区在线| 色噜噜偷拍精品综合在线| 色哟哟欧美精品| 精品毛片乱码1区2区3区| 《视频一区视频二区| 亚洲123区在线观看| 国产真实乱对白精彩久久| 亚洲综合成人在线视频| 国产一区二区精品久久91| 日本久久一区二区| 精品日韩一区二区三区免费视频| 国产精品人人做人人爽人人添| 亚洲国产裸拍裸体视频在线观看乱了| 麻豆精品蜜桃视频网站| 91麻豆精东视频| 日韩免费高清电影| 亚洲少妇屁股交4| 亚洲一区二区不卡免费| 国产一区999| 91精品国产色综合久久| 亚洲色图制服诱惑 | 色狠狠综合天天综合综合| 久久久国际精品| 国产毛片精品国产一区二区三区| 91精品福利在线一区二区三区| 亚洲国产精品影院| 欧洲生活片亚洲生活在线观看| 悠悠色在线精品| 欧美专区日韩专区| 午夜精品久久久| 欧美伦理电影网| 天堂av在线一区| 精品国精品自拍自在线| 国产乱码一区二区三区| 欧美激情一区二区三区四区 | 欧美岛国在线观看| 精品一区二区免费在线观看| 久久香蕉国产线看观看99| 国产99一区视频免费| 亚洲欧美一区二区久久| 欧美精品日韩一本| 美腿丝袜亚洲三区| 久久久久九九视频| 99麻豆久久久国产精品免费优播| 一区二区三区四区乱视频| 欧美一卡二卡三卡| 成人小视频在线观看| 亚洲综合一区二区| 久久亚洲免费视频| 色综合久久中文字幕综合网| 婷婷开心久久网| 欧美极品少妇xxxxⅹ高跟鞋 | 欧美精品99久久久**| 久久电影网站中文字幕| 国产精品视频线看| 欧美一级电影网站| 91碰在线视频| 国产在线视视频有精品| 亚洲一区二区在线免费看| 国产日韩v精品一区二区| 91精品福利视频| 国产91高潮流白浆在线麻豆 | 中文字幕在线不卡视频| 宅男噜噜噜66一区二区66| 国产成人av网站| 亚洲成av人片在线| 亚洲精品久久久蜜桃| 中文欧美字幕免费| 精品av久久707| 日韩天堂在线观看| 欧美久久久久中文字幕| 91国偷自产一区二区三区观看| 国产美女在线观看一区| 日韩vs国产vs欧美| 亚洲自拍偷拍九九九| 欧美国产激情一区二区三区蜜月| 日韩精品一区二区三区视频| 欧美精品乱码久久久久久| 日本久久电影网| 91老司机福利 在线| av亚洲精华国产精华| 成人午夜大片免费观看| 国产一区二区日韩精品| 激情五月激情综合网| 国产主播一区二区| 久草这里只有精品视频| 日本女优在线视频一区二区 | 中文字幕一区二区视频| 中文在线资源观看网站视频免费不卡| 精品对白一区国产伦| 亚洲精品在线观看视频| 久久综合九色综合欧美亚洲| 精品理论电影在线观看| 久久色成人在线| 国产欧美日韩另类一区| 中文字幕的久久| 最近中文字幕一区二区三区| 亚洲欧美视频在线观看视频| 亚洲狠狠爱一区二区三区| 日韩精品91亚洲二区在线观看 | 欧日韩精品视频| 欧美另类videos死尸| 精品乱人伦一区二区三区| 久久一日本道色综合| 亚洲国产精品成人综合| 中文字幕欧美国产| 亚洲一区二区精品3399| 久草在线在线精品观看| 91视视频在线观看入口直接观看www | 91电影在线观看|