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“渡劫”的2022年：生物科技股價普跌，兩公司半年虧超10億

2022-12-28 22:42:24 來源：英為財情

時至年末！2022年，港股市場劇烈動蕩，其中恒指累跌近15%，國指則累跌了近18%。

而與市場指數相比，港股主流行業之一的生物科技表現得還要更加疲軟一些。

(相關資料圖)

港股市場中的生物科技公司大多被歸為“生物醫藥B類股”，也就是俗稱的“18A公司”。數據顯示，在2022年（截至12月28日收盤），“生物醫藥B類股”指數整體大跌了39.51%。

什么是“18A”公司？

據了解，2018年4月，香港聯交所修改《上市規則》新增第18A章《生物科技公司》，允許未有收入、未有利潤的生物科技公司提交上市申請。

此后聯交所又更新了兩份指引信（HKEX-GL92-18和HKEX-GL85-16）進行補充。

聯交所之所以有上述的舉措是為了降低生物科技企業赴港股市場上市、融資的門檻。

不過，修改后的規則也不是說完全就沒有門檻了。

例如，新規中明確指出，生物科技公司必須至少有一項核心產品已通過概念階段。對于醫藥產品的“概念階段”，聯交所也給予了細分：

1）小分子藥：倘核心產品屬于新藥劑產品（小分子藥物），則申請人必須證明該產品已經通過第一階段1臨床試驗，且有關主管當局并不反對其開展第二階段（或其后階段）的臨床試驗；倘核心產品是海外已獲批品種的引進，則申請人必須證明該產品已經至少通過一次人體臨床試驗，且有關主管當局并不反對其開展第二階段（或其后階段）的臨床試驗；

2）生物制劑：倘核心產品屬于新生物制劑產品，則申請人必須證明該產品已經通過第一階段臨床試驗，且有關主管當局并不反對其開展第二階段（或其后階段）的臨床試驗；倘核心產品屬于生物仿制藥，則申請人必須證明該產品已經至少通過一次人體臨床試驗，且有關主管當局并不反對其開展第二階段（或其后階段）的臨床試驗以證明生物等效性。

總之，第18A章上市規則正式生效后，達到“至少有一項核心產品已通過概念階段”、“預期市值不低于15億港元”等要求后，相關生物科技公司即具備上市資格。

而從目前的結果來看，以上變革成績顯著，大量沒有收入、沒有利潤的生物科技企業涌入港股市場，并最終形成了“生物醫藥B類股”板塊。

在這個過程中，聯交所和上市的生物科技企業實現了“雙贏”。

經統計，當下“18A公司”板塊有47家生物科技企業，包括曾入選“港股100強”名單的康方生物-B（09926.HK）、基石藥業-B（02616.HK）以及榮昌生物-B（09995.HK）、百奧賽圖-B（02315.HK）、北海康成-B（01228.HK）等實力不俗的創新藥械企業。

在這些生物科技公司中，制藥企業占據了多數，另有一些醫藥器械企業。這些企業的業務范圍涵蓋腫瘤、自身免疫性疾病、眼科、疫苗、細胞治療、血管介入、神經外科、分子診斷及診療設備等各個領域。

2022年：“18A公司”遭遇普跌、普虧

在早些年，這些“18A”板塊的生物科技企業曾是港股市場的“寵兒”，雖未實現盈利，但大多備受資金青睞，股價也是長期走強。

不過，在2022年（截至12月28日收盤），這些生物科技企業遭到了資金的“拋棄”，普遍出現了股價（前復權，下同）大幅下跌的情況。經統計，年初至今，這47家生物科技企業中，僅有8家錄得上漲，包括健世科技-B、先瑞達醫療-B、歌禮制藥-B、樂普生物-B等。

在其余下跌的生物科技股中，在2022年股價累跌超50%的多達19只，包括三葉草生物-B、騰博醫藥-B、永泰生物-B、和鉑醫藥-B等。

其背后的原因，一方面是美聯儲在大放水之后的大幅加息導致全球投資者風險偏好轉變，對于生物科技等高風險資產更加謹慎；另外，融資情況緊張也使得高度依賴資金支持的生物科技行業陷入寒冬。在研發資金與進程不確定性高企，企業持續虧損的情況下，自然遭到投資者拋棄。

由于許多“18A公司”還未披露2022年前三季度的業績情況，因此這里重點看一下2022年的中報，即可一窺端倪。

Wind數據顯示，這些“18A公司”中，除3D MEDICINES-B外，其余公司均披露了2022年上半年的凈利潤表現。