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【世界聚看點】又見投行被擠出收入前十，三中一海格局持續，八九月競爭陡增，兩非頭部券商主承收入殺入前十

2022-09-03 09:48:26 來源：英為財情

財聯社9月3日訊（記者高艷云）證券業投行業務今年上半年表現略差，但業務集中于頭部券商的馬太效應卻是在進一步加劇。

今年上半年，41家上市券商投行業務凈收入為259.09億元，同比下降2.50%。投行凈收入排名前十的券商分別是中信證券（34.53億元）、中信建投證券（28.32億元）、中金公司（26.81億元）、海通證券（24.35億元）、國泰君安（20.74億元）、華泰證券（16.91億元）、東方證券（8.59億元）、申萬宏源（8.13億元）、光大證券（8.08億元）、招商證券（8.04億元）。

頭部券商的排名發生變化，相較去年同期，中信證券今年上半年投行凈收入穩居行業榜首；中信建投證券提升2個名次，居第2名；中金公司、海通證券、華泰證券均下降1個名次，分居第3、4、6名；國泰君安提升1個名次，排名第5名；東方證券、申萬宏源連升3個名次，分居第7、8名；光大證券、招商證券連降2個名次，分居第9、10名；去年同期排名第9名的國信證券，因收入下滑，排名連降3個名次，現居第12名。申萬宏源提升3位，進入前十陣容。

(相關資料圖)

投行業務今年上半年馬太效應加強，行業集中度提升明顯。今年上半年投行凈收入排名前6家券商，與其他券商拉開較為巨大的差距，合計凈收入為151.65億元，在41家上市券商收入占比為58.53%，較去年同期提升5.87個百分點，去年同期該比例為52.66%。

下半年已經過去2個月，投行排名已再起巨變。最新數據顯示，截至9月2日，今年以來，首發承銷及保薦收入排名前十的券商是中信證券（67.23億元）、海通證券（41.82億元）、中信建投（39.19億元）、中金公司（35.51億元）、華泰聯合（33.68億元）、國泰君安（27.56億元）、民生證券（25.15億元）、招商證券（18.25億元）、國金證券（17.22億元）、國信證券（12.59億元）。

頭部券商激增四成VS下滑三成

頭部券商中的3家今年上半年投行表現突出，分別是中信建投證券（44.50%）、國泰君安（22.53%）、申萬宏源（14.00%）；3家下滑幅度較大，分別是光大證券（-23.61%）、招商證券（-15.10%）、國信證券（-30.65%）；穩中有增的是中信證券（4.42%）、東方證券（8.08%）、國金證券（3.28%）；小幅下滑的是中金公司（-0.48%）、海通證券（-3.56%）、華泰證券（-7.00%）。

中信建投證券的投行業務表現較為突出，在近5年同期數據中，今年上半年投行業務凈收入提升幅度最大，2018年至2022年的當年上半年投行凈收入分別為14.21億元、16.21億元、19.82億元、19.59億元、28.32億元。

此外，3家中小券商今年上半年投行業務凈收入增速引領同業，分別是天風證券（53.79%）、國聯證券（44.55%）、東興證券（41.55%），相關收入分別為5.62億元、2.45億元、5.70億元。這與各家投行業務規模較小有一定關系。

12家券商今年上半年投行業務凈收入下滑超過四成，分別是西南證券（-39.68%）、財通證券（-40.50%）、中銀證券（-41.07%）、華林證券（-42.33%）、長江證券（-48.63%）、南京證券（-49.07%）、國海證券（-49.62%）、中原證券（-55.05%）、太平洋（-55.11%）、浙商證券（-56.89%）、華西證券（-60.51%）、東北證券（-63.09%）。

頭部券商投行廝殺正酣

盡管上半年券商投行業務排名順序已定，但券商之間你追我趕的競爭態勢，仍在下半年激烈角逐中，該情形在頭部券商之間較為突出。

東財Choice統計顯示，截至9月2日，首發主承銷統計口徑來看，今年以來，首發承銷及保薦收入排名前十的券商是中信證券（67.23億元）、海通證券（41.82億元）、中信建投（39.19億元）、中金公司（35.51億元）、華泰聯合（33.68億元）、國泰君安（27.56億元）、民生證券（25.15億元）、招商證券（18.25億元）、國金證券（17.22億元）、國信證券（12.59億元）。

對比今年半年報數據來看，多家券商增幅顯著，中信證券最新首發承銷保薦收入已達到彼時近一倍，招商證券當前收入已是彼時2.27倍，國金證券當前收入是彼時的2.57倍，國信證券當前收入是彼時的2.03倍。

首發承銷家數與收入排名有所不同，截至9月2日，首發承銷家數排名前十的券商分別是中信證券（104家）、中信建投（68家）、海通證券（59家）、華泰聯合（51家）、中金公司（44家）、民生證券（43家）、國泰君安（42家）、招商證券（27家）、國金證券（25家）、國信證券（23家）。

當前募資總額排名前10名的券商是中信證券（1798.74億元）、中信建投（956.11億元）、中金公司（927.56億元）、華泰聯合（724.09億元）、海通證券（666.64億元）、國泰君安（511.35億元）、招商證券（426.00億元）、民生證券（291.37億元）、中銀國際（254.92億元）、光大證券（240.35億元）。

結合首發承銷保薦收入、家數、募資總額的各自排名來看，各家券商投行業務的市場地位、業務開展方式豐富多彩，低價同質競爭易于出現。

綜合來看，當前中信證券在上述三個維度中均位居行業第1名，海通證券收入排名第2名，家數排名第3名，募資排名第5名，這或反映出其在中小規模IPO項目中有較強競爭能力；中信建投收入排名第3名，家數排名第2名，募資額排名第2名，這或反映出其有一定的價格策略；中金公司收入排名第4名，家數排名第5名，募資規模排名第3名，這或反映其承銷IPO項目規模較大。

此外，“黑馬”民生證券首發承銷保薦仍保持較強競爭力，其當前首發承銷保薦收入25.15億元，行業排凝第7名；首發承銷43家，行業排名第6名；募資291.37億元，行業排名第8名。整體表現躋身頭部券商行列，可見民生證券實力較為強勁。

緊盯下半年全面注冊制落地預期

今年下半年，全面注冊制落地的預期較為強烈，各家券商投行業務條線保持高度關注。

中信證券在半年報中指出，2022年下半年，公司將提升重要客戶及新經濟領域服務專業能力；加強行業研究和客戶市場分析，積極推進業務和產品創新，主動優化業務結構與質量，重點爭取重要客戶及其關鍵交易機會；提升全球市場競爭力和影響力；就全面實行股票發行注冊制，海外交易所全球存托憑證（GDR），A股、港股兩地上市及境外公司回歸A股和港股上市等業務持續進行布局；發揮公司綜合服務與平臺優勢，為客戶提供高質量的專業投行服務。

中信建投表示，今年下半年，資本市場有望全面推進主板注冊制改革，進一步增強資本市場服務實體經濟能力。公司將加強行業跟蹤和區域深耕，優化投行業務之間協同合作，在客戶開發、項目承做、發行銷售等方面扎實工作、勤勉盡責，始終追求高質量發展；持續推進內地和香港投行一體化工作，繼續拓展在香港市場的業務范圍，實現中概股回歸、港股私有化、跨境收購等不同類型產品的多樣化發展，進一步增強全方位服務客戶的能力。

中金公司稱，2022年下半年，公司將持續發揮專業優勢，聚焦服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務，在服務國家發展大局中推動投行業務高質量發展；將把握全面注冊制改革和境內外市場互聯互通等帶來的機遇，加大客戶覆蓋廣度和深度，提高項目儲備數量；充分利用自身市場經驗，助力全面注冊制改革平穩落地；深耕區域戰略，支持粵港澳大灣區、長三角一體化等重點區域實體經濟融資；助推資本市場高水平開放，把握GDR等業務機會，不斷提升國際業務能力。

國泰君安在半年報中透露，2022年上半年，集團投資銀行業務聚焦重點產業、重點區域和重點品種，強化一體化管理、深化事業部制改革，強化戰略協同、做優綜合服務，建設“投行+”生態，IPO等主要業務品種保持行業前列，在重點產業和長三角、珠三角等重點區域的競爭力穩步提升。

華泰證券表示，公司投資銀行業務將繼續聚焦重點區域、重點行業，深度服務產業龍頭客戶，提升跨市場、多產品、一體化的協同服務能力，同時持續推進平臺化展業和數字化轉型，構建以優質客戶為核心的大投行、平臺化體系，圍繞客戶全生命周期和全業務鏈需求，打造更加高效且富有競爭力的投資銀行生態圈。

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