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成本拖后腿!“增收不增利”的統一該如何破局?

來源:英為財情

3月9日,港股統一企業中國(00220.HK)表現強勢,盤中一度大漲逾8%。截至收盤,該股漲7.95%,報收7.6港元/股,總市值328.27億港元。


(資料圖片)

消息面上,3月8日,統一企業中國(簡稱:統一)發布2022年年度業績報告,期內營收同比增長12%至282.57億元(人民幣,下同),創下歷史新高。績后,多家投行紛紛上調了目標價,對統一升入“買入”及“跑贏行業”評級。

不過,盡管統一在2022年的收入錄得了正增長,獲得投行青睞,但依舊難以掩蓋其盈利下滑的尷尬處境。

收入向上,盈利向下

據悉,統一是中國領先的飲料和方便面制造商,其業務主要分為食品和飲品兩大板塊,其中食品分為方便面和其他食品;飲品又可細分為茶飲、果汁、奶茶、咖啡和包裝水等。

具體來看,2022年度,統一的食品業務增長勢頭良好,同比增速達15.6%,實現收入首次突破百億關口,為110.09億元,占比總營收的39%;飲品業務收入增速則有所放緩,同比增長11.3%至164.05億元,占據總收入的58.1%。

尤為一提的是,方便面業務作為統一的看家法寶之一,無論是銷量還是銷售額都占據行業半壁江山,可與康師傅品牌平分秋色,主打產品包括湯達人、茄皇以及老壇酸菜牛肉面等均家喻戶曉。

2022年因多地疫情頻發,居家消費變成主流消費場所,統一牌方便面亦成為消費者必備物資。在此大背景下,統一方便面業務收入同比增長17.9%至106.2億元。其中,湯達人收益實現連續14年增長,2022年呈近雙位數增長,穩居高湯面市場第一。統一茄皇連續兩年呈現倍數增長。

然而,即使統一各項業務朝著好的趨勢發展,但依舊扛不住成本壓力持續加大所帶來的挑戰。

從盈利端角度看,統一的歸母凈利潤已實現兩連降,2022年歸母凈利潤為12.22億元,同比下降18.56%。毛利率更是連降三年,2022年毛利率由去年同期的32.6%下降3.6個百分點至29.0%,期內主要由于大宗原物料價格上漲影響所致。

對此,統一亦在財報中直言:“原物料采購方面,面臨了多年來最艱難的處境。”

劃分板塊來看,2022年,統一的飲品業務利潤約18.29億元,同比下降約9.8%,毛利率從2021年的38.6%降至去年的33.9%;食品業務實現利潤約為763.4萬元,較2021年1.51億元盈利,縮水了超九成,毛利率則下降2.3個百分點至23%。

不難看出,一場由原料成本上漲導致的危機,直接把統一帶入了“增收不增利”的艱難處境。同時,也從側面反映出了企業在面對市場環境變化時較差的適應性。

行業增長乏力,統一該何去何從?

從行業發展步伐看,傳統、單一的方便面產品早已經滿足不了消費者的需求,而且隨著螺螄粉、紅油面皮、米粉、自熱米飯、拌粉、自熱火鍋等速食消費品快速興起,以及當前預制菜布局如火如荼,均對方便面市場造成嚴重沖擊。

據尼爾森資料顯示,2022年上半年,方便面行業整體銷量同比衰退5.4%,銷額同比衰退1.3%。

立處行業衰退處境,其實也不僅僅是統一,方便面雙雄之一的康師傅亦難逃一劫,同樣在大宗原料價格高企施壓下,早早陷入增收不增利的經營困境。

財報數據顯示,2020年、2021年及2022年上半年,該公司歸屬凈利潤為40.62億元、38.02億元、12.53億元,期內銷售毛利率分別為33.17%、30.39%、28.22%。

當然,面對市場環境變化,統一及康師傅均曾試圖通過漲價轉嫁成本壓力,于2022年先后開啟一波方便面“漲價潮”,但從當前結果來看顯然不盡人意。

不過,重重挫折之下,更加堅挺了統一逆流而上的決心。

統一在財報中坦言,面對挑戰,集團一方面守住民生大盤產品,包括優化統一紅燒牛肉面的配菜等。另一方面,集團積極布局新品類,推出如“雅哈生椰拿鐵”迎合植物基的消費需求趨勢,0乳糖產品則對乳糖不耐受人群較為友好等。

從毛利率及利潤結構來看,飲料分部是統一的主要利潤來源。據國家統計局數據顯示,2021年全年中國飲料類累計零售額達到2808億元,較上年同期累計增長20.4%。2022年1-12月中國飲料類累計零售額達到3022億元,累計增長5.3%。這或也是統一積極布局飲料新品類的原因。

可以預見,伴隨消費回暖,統一還在積極豐富產品的多樣性,為消費者提供更多選擇。但不容忽視的是,在賽道日益內卷的當下,如何保持其特有的優勢,成為擺在統一面前的一道難題。

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