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【環(huán)球速看料】OPEC+維持產(chǎn)量政策不變，但機(jī)構(gòu)仍稱美能源板塊股票值得買入！揭秘背后五大理由

2022-12-06 16:42:57 來(lái)源：英為財(cái)情

(相關(guān)資料圖)

在歐盟、G7和澳大利亞協(xié)商實(shí)施俄羅斯產(chǎn)原油60美元的價(jià)格上限之前，OPEC+上周日決定維持石油減產(chǎn)，油價(jià)在周一上午攀升。此前，OPEC+同意從今年11月至2023年底，將產(chǎn)量削減200萬(wàn)桶/天，約占全球需求的2%。

盡管如此，油價(jià)仍較52周高點(diǎn)下跌了逾30%，而令人好奇的是，美股能源板塊處于僅在高點(diǎn)4%的范圍內(nèi)。事實(shí)上，在過(guò)去兩個(gè)月里，能源行業(yè)的主要基準(zhǔn)——能源選擇行業(yè)SPDR基金已經(jīng)上漲了34%，而原油現(xiàn)貨平均價(jià)格卻下跌了18%。這是一個(gè)顯著的差異，因?yàn)閮烧咴谶^(guò)去五年的相關(guān)性是77%，在過(guò)去十年是69%。

Bespoke?Investment?Group通過(guò)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，目前的差異標(biāo)志著自2006年以來(lái)，油氣行業(yè)首次在距離52周高點(diǎn)3%的范圍內(nèi)交易，而WTI原油價(jià)格則從52周高點(diǎn)回落了25%以上。這也是自1990年以來(lái)的第五次這種分化。

獨(dú)立研究公司Rosenberg?Research?&?Associates?Ins的創(chuàng)始人David?Rosenberg概述了能源股仍然值得買入的5個(gè)主要原因，盡管油價(jià)在過(guò)去幾個(gè)月沒(méi)有大幅上漲。

1、有利的估值

能源股盡管大幅上漲，但仍然便宜。該行業(yè)不僅表現(xiàn)遠(yuǎn)超大市，而且該行業(yè)的公司仍然相對(duì)便宜，低估，而且預(yù)期盈利增長(zhǎng)高于平均水平。

Rosenberg通過(guò)查看1990年以來(lái)的歷史數(shù)據(jù)，分析了能源股的市盈率（PE），發(fā)現(xiàn)該行業(yè)的平均歷史排名僅為第27百分位。相比之下，盡管今年早些時(shí)候出現(xiàn)了大幅拋售，但標(biāo)普500指數(shù)仍停留在第71個(gè)百分位。

目前最便宜的一些油氣股PE在4與7之間。

2、強(qiáng)勁的收益

能源公司的強(qiáng)勁收益是投資者仍涌向石油股的一個(gè)重要原因。第三季度財(cái)報(bào)季已接近尾聲，但到目前為止，業(yè)績(jī)表現(xiàn)要好于預(yù)期。能源板塊的收益增長(zhǎng)率為137.3%，是所有11個(gè)板塊中最高的，而標(biāo)普500指數(shù)的平均漲幅為2.2%。在子行業(yè)層面，所有五個(gè)子行業(yè)的收益均同比增長(zhǎng)：油氣精煉和營(yíng)銷(302%)，綜合油氣(138%)，油氣勘探和生產(chǎn)(107%)，油氣設(shè)備和服務(wù)(91%)，油氣儲(chǔ)存和運(yùn)輸(21%)。能源行業(yè)也是超過(guò)華爾街預(yù)期的公司最多的行業(yè)，占81%。

更好的是，能源行業(yè)的前景依然光明。根據(jù)穆迪最近的一份研究報(bào)告，2023年整個(gè)行業(yè)的收益將趨于穩(wěn)定，盡管將略低于最近達(dá)到的峰值水平。

分析人士指出，大宗商品價(jià)格已經(jīng)從2022年早些時(shí)候非常高的水平下降，但他們預(yù)測(cè)，價(jià)格很可能在2023年保持周期性強(qiáng)勁。再加上產(chǎn)量的適度增長(zhǎng)，將為油氣生產(chǎn)商帶來(lái)強(qiáng)勁的現(xiàn)金流。穆迪估計(jì)，美國(guó)能源行業(yè)2022年的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）將達(dá)到6230億美元，但在2023年將降至5850億美元。

然而，分析師們表示，低資本支出、未來(lái)供應(yīng)擴(kuò)大的不確定性上升以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高企，將繼續(xù)支撐周期性高油價(jià)。與此同時(shí)，美國(guó)液化天然氣（LNG）強(qiáng)勁的出口需求將繼續(xù)支撐高企的天然氣價(jià)格。

盡管油氣價(jià)格已從近期高點(diǎn)回落，但仍遠(yuǎn)高于過(guò)去幾年的水平，因此能源市場(chǎng)的熱情仍在持續(xù)。事實(shí)上，能源行業(yè)仍然是華爾街的寵兒，在Zacks排名的16個(gè)行業(yè)中，石油和能源行業(yè)是排名最高的行業(yè)。

3、向股東支付高額現(xiàn)金

過(guò)去兩年里，美國(guó)能源公司改變了以往的做法，不再把大部分現(xiàn)金流用于增產(chǎn)，而是通過(guò)分紅和回購(gòu)向股東返還更多現(xiàn)金。

因此，能源行業(yè)的股息和回購(gòu)收益率之和目前正接近8%，以歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看是很高的。Rosenberg指出，類似的高水平出現(xiàn)在2020年和2009年。相比之下，標(biāo)普500指數(shù)的股息和回購(gòu)收益率之和接近5%，這是有記錄以來(lái)有利于能源板塊的最大差距之一。

4、低庫(kù)存

雖然需求低迷，但美國(guó)庫(kù)存水平仍處于2000年年中以來(lái)的最低水平，盡管拜登政府試圖通過(guò)向市場(chǎng)注入1.8億桶來(lái)自SPR的原油來(lái)降低油價(jià)。Rosenberg?指出，其他可能給價(jià)格帶來(lái)額外上行壓力的潛在催化劑包括俄羅斯石油價(jià)格上限、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的進(jìn)一步升級(jí)，以及亞洲國(guó)家轉(zhuǎn)變疫情政策。

5、OPEC+的態(tài)度

Rosenberg指出，OPEC+現(xiàn)在更愿意接受每桶90美元以上的石油交易，而不是他們近幾年接受的每桶60-?70美元的區(qū)間。這位能源專家表示，之所以會(huì)出現(xiàn)這種情況，是因?yàn)镺PEC+不太擔(dān)心市場(chǎng)份額被美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商搶走，因?yàn)楹笳邇?yōu)先考慮的是向股東支付獎(jiǎng)金，而不是積極增產(chǎn)。

OPEC+的新立場(chǎng)為油價(jià)提供了更好的可視性和可預(yù)測(cè)性，而在每桶90美元區(qū)間的油價(jià)可以通過(guò)股息和回購(gòu)維持對(duì)股東的強(qiáng)勁支出。

布倫特原油連續(xù)日線圖
北京時(shí)間12月6日16：50，布倫特原油連續(xù)報(bào)83.07美元/桶

標(biāo)簽：能源板塊