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倫鎳質疑聲不斷仍難恢復交易滬鎳獨立運行誰的定價更有說服力？

2022-03-11 22:21:55 來源：英為財情

財聯社（北京，記者張曉翀）訊，周五上海期貨交易所部分鎳期貨合約恢復交易，但開盤后鎳價繼續暴跌，其中主力合約NI2204開盤后直接封跌停板，全日收盤跌17%。

市場人士表示，倫敦金屬交易所（LME）鎳期貨交易仍未恢復，但市場對未來鎳價回歸平穩已有一定預期，滬鎳定價功能有望加強，并支撐現貨貿易恢復常態。

中信建投期貨金屬分析師王彥青對財聯社表示，倫鎳仍未恢復交易，表明多空雙方分歧仍需時間解決。

申銀萬國期貨分析師王云飛也指出，周五滬鎳運行表現出市場情緒的回歸，對此前過熱逐步糾偏，也表明內盤獨立交易邏輯在逐步構建。

倫鎳定價受質疑

盡管近期金屬鎳的價格受到地緣政治局勢的影響，但巨幅的價格波動明顯出現被人為操縱的跡象，市場對LME定價機制的合理性出現一片質疑聲。

歐洲鋼鐵協會周三表示，倫敦金屬交易所(LME)應保持鎳交易關閉，直到能夠保證價格穩定。該行業組織在一份聲明中稱，LME和英國金融行為監管局(FCA)應采取必要行動，解決鎳價的大規模人為波動。

中國有色協會有關負責人則表示，當前鎳價嚴重背離基本面，失去了對現貨價格的指導意義，偏離了服務實體經濟的初衷，對全球鎳及上下游相關產業造成了嚴重傷害。

市場人士建議，國內投資者應注意境外市場的風險，在極端情況下，境內外行情關聯度的邏輯會打破，需要從國內市場自身的情況出發，來形成符合國內實際的交易模式和邏輯。

LME爭議的關鍵點

市場人士表示，目前市場各方對LME對鎳價格的認定時點仍有爭議，雙方的分歧主要在于是否對3月7日的價格予以承認。

根據LME在10日的公告，暫停鎳交易的同時將于重新開市前取消8日的交易，計劃以7日結算價開盤。

不過部分市場人士認為，3月7日成交量巨大，且漲幅達到72.67%，已經出現市場被人為操縱的跡象，因此可以判定LME在3月7日的鎳結算價顯然不應視為“正常的”交易價格。

王云飛指出，如果依照LME取消8日交易時所參照的“極端的價格波動”作為依據，7日的交易同樣應當回滾；而LME取消8日交易結果的第二個依據“極少的成交”則稍顯說服力不足，因為8日的市場成交量相比歷史平均成交量并沒有出現明顯偏低的情況。

王彥青則表示，如果承認7日交易無序，那么LME應該在7日及時采取措施，而非8日。考慮到7日成交量巨大，若承認其無序交易，再進一步取消7日的交易結果，將遭受交易者更多質疑。

不過上述兩位市場人士均表示，無論LME對3月7日的交易價格作何決定，目前倫鎳的價格都已經明顯偏離了鎳價合理的均衡水平，因此國內是否應據此作為交易參考值得思考。

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