国产色婷婷国产综合在线理论片a_欧美性受xxxx黑人xyx_国产精品成人在线观看_影音先锋欧美在线资源_国产91在线播放_久久久久亚洲精品成人网小说_成人444kkkk在线观看_天堂va蜜桃一区二区三区漫画版_欧美大片在线观看_美女网站视频久久

條款更友好 非銀金融次級債受關(guān)注度提升

來源:中國財富網(wǎng)

非銀金融機(jī)構(gòu)次級債成為市場探索的價值洼地。

今年以來,對非金融類企業(yè)信用風(fēng)險的擔(dān)憂,使得投資者的投資策略由“信用下沉”轉(zhuǎn)向“品種下沉”。在這種背景下,具有品種溢價且違約風(fēng)險相對可控的金融機(jī)構(gòu)次級債品種,成為投資者追逐的票息對象,市場關(guān)注度明顯提升。


(相關(guān)資料圖)

不過,今年非銀金融機(jī)構(gòu)次級債的供給卻出現(xiàn)了一定程度的下降。據(jù)統(tǒng)計,今年初到10月31日,保險公司次級債發(fā)行224.5億元,而去年同期為379億元。今年以來,證券公司次級債發(fā)行規(guī)模為1717.14億元,而去年同期為1853.05億元。

發(fā)行量的減少并沒有帶來投資熱情的降低,多位投資人士表示,券商次級債和保險次級債條款更友好、對資金期限要求較低、估值波動較小,可作為底倉配置品種。

非銀金融次級債受熱捧

今年,保險公司和證券公司次級債的供給數(shù)量明顯不如去年。

在發(fā)行量減少的背景下,投資者認(rèn)購熱情不減,市場追捧熱度持續(xù)上升。這不但體現(xiàn)在其發(fā)行利率的下行,還體現(xiàn)在與同期限的國開債收益率的利差持續(xù)縮減上。

數(shù)據(jù)顯示,今年3月23日發(fā)行的“22財通C1”,是財通證券股份有限公司公開發(fā)行2022年第一期次級債券(面向?qū)I(yè)投資者),期限3年,票面利率3.48%,該票息與發(fā)行當(dāng)天同期限國開債收益率的利差為80個基點(diǎn)。

而到了2022年10月20日,財通證券發(fā)行第二期次級債時,“22財通C2”期限同樣是3年,票面利率已經(jīng)降低到2.33%,與發(fā)行當(dāng)天同期限國開債收益率的利差也降低到51個基點(diǎn)。

首創(chuàng)證券發(fā)布研報認(rèn)為,相比于其他債券品種,券商發(fā)行的長期次級債可按一定比例計入凈資本,增強(qiáng)券商資本實(shí)力。在次級債發(fā)行渠道放開背景下,證券公司可通過公開發(fā)行次級債補(bǔ)充資本,進(jìn)一步發(fā)展公司自營、兩融等重資本業(yè)務(wù),有助于增強(qiáng)券商服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力,增加全社會流動性供給。

中金公司發(fā)布的研報顯示,考慮到目前非金融類信用債風(fēng)險,金融機(jī)構(gòu)次級債作為打底倉的品種仍具備配置價值。

一位銀行自營投資經(jīng)理也表示,今年以來,保險次級債和券商一般次級債流動性明顯提升,投資者對其的熱情高漲。在9月債市調(diào)整時,其調(diào)整幅度也相對有限,相對其他市場表現(xiàn)依然偏強(qiáng),利差已接近低位。

條款更友好吸引配置需求

關(guān)于非銀次級債受到追捧的原因,多位業(yè)內(nèi)人士介紹,保險公司次級債和券商一般次級債與銀行二級資本債相比具有條款優(yōu)勢,對投資者更加友好,風(fēng)險也更小。

券商次級債相較于銀行次級債條款更加友好。在華泰證券研究所副所長張繼強(qiáng)看來,條款優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn):一是銀行二級資本債期限不低于5年,而券商次級債多為3年期;二是銀行二級資本債必須含有減記或轉(zhuǎn)股條款,券商次級債則無此要求;三是券商次級債的贖回權(quán)設(shè)置較靈活;四是銀行二級資本債不得設(shè)置利率跳升機(jī)制及其他贖回激勵,券商次級債可以設(shè)置利率跳升機(jī)制。

“保險次級債和券商一般次級債一樣,不強(qiáng)制含有減記或轉(zhuǎn)股條款,對投資者較為友好。而銀行二級資本債當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生時,存在被減記的風(fēng)險。”某險資投資經(jīng)理說。

張繼強(qiáng)還認(rèn)為,廣義基金能夠配置的信用債正在萎縮,它們更傾向于在小品種債券中挖掘機(jī)會。券商次級債具備品種溢價,且隨著注冊制改革推進(jìn),證券行業(yè)基本面向好,頭部券商次級債信用風(fēng)險較低。盡管券商次級債流動性偏弱,交易性機(jī)會不足,但與銀行次級債相比,券商次級債條款更友好、對資金期限要求較低、估值波動較小,可作為底倉配置品種。

投資風(fēng)險仍須警惕

近來,非銀次級債成為債券市場價值洼地。但市場人士提醒,其存在流動性低、機(jī)構(gòu)互持的缺陷和風(fēng)險。

一直以來,券商次級債流動性較弱。這是由于超70%的證券公司一般次級債,無法滿足交易所市場質(zhì)押式回購的信用債入庫標(biāo)準(zhǔn),從而在一定程度上影響品種需求。

“券商次級債因流動性弱不能做頻繁交易,其收益率還受供需和信用主體資質(zhì)的影響,因此不在我們投資范圍內(nèi)。”某券商投資總監(jiān)說。

該投資總監(jiān)表示,目前客戶對收益率要求普遍較高,多數(shù)券商次級債不能用于“滾隔夜”博取收益,也沒有良好的流動性可以做波段交易,在市場流動性緊張時很難出手,所以不在他投資考慮的標(biāo)的內(nèi)。

一位大型險資固定收益投資總監(jiān)也對上海證券報記者表示,保險公司次級債的最大買家是商業(yè)銀行,保險公司與商業(yè)銀行相互持有次級債,可能會帶來一定的風(fēng)險隱患。因?yàn)槠渲腥魏我环饺舫霈F(xiàn)償付危機(jī),將可能影響到金融行業(yè)。

標(biāo)簽: 非銀金融 財通證券股份有限公司

推薦

財富更多》

動態(tài)更多》

熱點(diǎn)

国产色婷婷国产综合在线理论片a_欧美性受xxxx黑人xyx_国产精品成人在线观看_影音先锋欧美在线资源_国产91在线播放_久久久久亚洲精品成人网小说_成人444kkkk在线观看_天堂va蜜桃一区二区三区漫画版_欧美大片在线观看_美女网站视频久久
亚洲午夜久久久久久久久电影院| 国产成人av电影| 亚洲1区2区3区视频| 色素色在线综合| 午夜av电影一区| 久久久精品综合| 日本一区二区三区视频视频| 亚洲国产中文字幕| 日韩免费成人网| 国产欧美日韩精品一区| 日韩综合一区二区| 日本大香伊一区二区三区| 国产一区二区三区综合| 久久无码av三级| 在线观看日韩精品| 337p亚洲精品色噜噜狠狠| 亚洲久草在线视频| 国产精品久久三| 18涩涩午夜精品.www| 欧美一区二区久久| 欧美肥妇free| 日韩欧美国产三级电影视频| 欧美另类一区二区三区| 在线视频欧美区| 色999日韩国产欧美一区二区| 国产不卡一区视频| 色狠狠桃花综合| 在线不卡的av| 成人动漫中文字幕| 久久精品99久久久| 福利电影一区二区三区| av资源网一区| 在线视频欧美区| 久久亚洲免费视频| 亚洲精品一卡二卡| 激情综合色综合久久综合| 不卡欧美aaaaa| 久久久欧美精品sm网站| 成人免费在线观看入口| 亚洲国产美女搞黄色| 免费成人在线观看视频| 97久久精品人人爽人人爽蜜臀| 91激情五月电影| 国产亚洲精品精华液| 一区在线观看视频| 免费看欧美美女黄的网站| 国产精品18久久久| 精品一区二区三区香蕉蜜桃| 欧美日韩在线观看一区二区| ●精品国产综合乱码久久久久| 日本va欧美va精品| 精品美女在线观看| 国产精品系列在线播放| 国产成人av影院| 色88888久久久久久影院野外| 粉嫩av一区二区三区| 91精品国产丝袜白色高跟鞋| 亚洲3atv精品一区二区三区| 亚洲成精国产精品女| 国产91精品在线观看| 成人av午夜电影| 日韩欧美一级在线播放| 国产成人午夜视频| 欧美午夜在线一二页| 久久99精品久久久久久久久久久久| 精品免费日韩av| 91精品国产综合久久精品| 亚洲h动漫在线| 一区视频在线播放| 91精品婷婷国产综合久久竹菊| 老鸭窝一区二区久久精品| 亚洲精品久久久久久国产精华液| 91精品国产高清一区二区三区蜜臀| 久久电影网电视剧免费观看| 亚洲第一成年网| 欧美人狂配大交3d怪物一区| 成人午夜看片网址| 国产精品全国免费观看高清| 欧美日韩一级二级| 99视频超级精品| 欧美视频你懂的| 亚洲精品福利视频网站| 国产精品美女久久久久久2018| 26uuu亚洲综合色| 精品国产一区二区在线观看| 欧美日韩一级片在线观看| 欧美午夜一区二区三区| 91精品国产91久久久久久一区二区 | www.欧美日韩国产在线| 色狠狠色噜噜噜综合网| 日韩精品一区二区三区视频| 国产欧美日韩综合精品一区二区| 日韩欧美亚洲国产另类| 亚洲不卡av一区二区三区| www.日韩大片| 国产精品福利影院| 国产精品18久久久久久久网站| 91丨九色丨蝌蚪富婆spa| 国产欧美日韩综合| 精品无人区卡一卡二卡三乱码免费卡 | 欧美午夜精品免费| 亚洲柠檬福利资源导航| 粉嫩av一区二区三区在线播放| 欧美群妇大交群的观看方式| 亚洲色图在线播放| 在线视频亚洲一区| 一本大道久久精品懂色aⅴ | 国产一区二区三区免费在线观看| 欧美美女喷水视频| 日韩和欧美的一区| 4438成人网| 国产精品一区二区久久不卡| 久久久一区二区| 99精品一区二区三区| 夜夜爽夜夜爽精品视频| 欧美人牲a欧美精品| 久久电影国产免费久久电影| 精品少妇一区二区三区在线播放| 另类小说综合欧美亚洲| 天堂av在线一区| 亚洲成人在线网站| 日本中文在线一区| 日日摸夜夜添夜夜添精品视频 | 91精品国产综合久久福利软件| 一区二区三区国产豹纹内裤在线| 在线观看免费亚洲| 久久精品国产99国产| 日韩avvvv在线播放| 日韩国产欧美视频| 国产精品入口麻豆原神| 久久久久久97三级| 国产亚洲一区二区在线观看| 欧美性xxxxxxxx| 欧美性猛交xxxx乱大交退制版 | 久久精品国产亚洲a| 亚洲一区二区三区四区五区中文| 日韩精品一区二区三区视频| 欧美一区二区成人| 2024国产精品视频| 久久蜜桃av一区二区天堂| 精品对白一区国产伦| 欧美国产激情一区二区三区蜜月| 国产欧美精品区一区二区三区| 国产精品久久99| 国产乱码精品一区二区三区五月婷| 91麻豆swag| 国产欧美中文在线| 日韩精品国产精品| 在线影院国内精品| 一区二区三区**美女毛片| 亚洲精品亚洲人成人网在线播放| 亚洲午夜在线观看视频在线| 国产精品18久久久| 欧美一区二区福利在线| 伊人婷婷欧美激情| 国产精品资源网| 成人午夜看片网址| 久久精品网站免费观看| 日韩中文字幕区一区有砖一区 | 久久成人免费网站| 精品一区二区三区蜜桃| 日韩欧美一级精品久久| 国产日韩欧美一区二区三区综合| 国产一区二区三区高清播放| 蜜臀av在线播放一区二区三区| 亚洲视频狠狠干| 欧美美女视频在线观看| 美女一区二区在线观看| 8v天堂国产在线一区二区| 日本午夜一本久久久综合| 日韩一区二区三区av| 国产69精品一区二区亚洲孕妇| 中文字幕在线免费不卡| 91精彩视频在线| 欧美午夜精品久久久久久孕妇| 国产成人免费av在线| 精品亚洲国内自在自线福利| 国产日韩欧美高清在线| 精品一区二区免费视频| 色8久久人人97超碰香蕉987| 国产精品综合久久| 95精品视频在线| 国产一区二区三区免费看| 精品亚洲porn| a亚洲天堂av| 在线免费精品视频| 91捆绑美女网站| av一本久道久久综合久久鬼色| 国产尤物一区二区| 国产一区二区三区观看| 国产美女av一区二区三区| 国产不卡视频一区二区三区| 另类调教123区 | 91麻豆高清视频| 成人免费的视频| 欧美三级在线播放| 日韩免费高清av| 中文字幕在线一区| 欧美日韩中文国产| 亚洲国产精品激情在线观看|